| Hedgefonds: Man Investments rechnet trotz Gesamtmarktwachstum mit Konsolidierung bei Anbietern – Positiv für Equity Hedged und Global Macro |
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| 21.06.2004 | |
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Patrick Eisele Trotzdem sieht Thomas Kotur von RMF auf einer Veranstaltung der Muttergesellschaft Man Investments für das Gesamtjahr nicht schwarz: "Eine Gesamtjahresrendite in Höhe des Libor plus 300 bps wird erreicht." Absolut würde dies die untere Bandbreite der bislang prognostizierten Rendite von 7 bis 9 Prozent bei einer Volatilität von 2 bis 6 Prozent bedeuten. "Damit bleiben Hedgefonds Anleihen und Aktien überlegen und verbessern die Effizienz eines Portfolios." Zur Zielerreichung setzt der Alternative Investment-Spezialist auf Equity Hedged-Strategien. Long/short und Market Neutral sind leicht übergewichtet. Global Macro biete ebenfalls viele Möglichkeiten: "Ein wichtiges Thema sind Commodities. Hier gehen wir von steigenden Preisen aus", so Kotur. Dagegen ist nach Einschätzung von Kotur der Ausblick für Relative Value gemischt. So scheinen Convertibles teilweise noch überteuert. "Das Angebot von neuen Wandelanleihen ist tief", bemängelt Kotur. Fixed-Income-Strategien sollen dagegen von einem steigenden Volatilitätsniveau profitieren können, wovon sich Kotur zusätzliche Opportunitäten verspricht. Da sich aber mittlerweile viele Teilnehmer auf diesem Markt tummeln, sei es nun schwieriger von den sich bietenden Gelegenheiten auch zu profitieren. Die gleich Problematik sieht Kotur bei der neutral gewichteten Event-Driven-Strategie bei M&As. Zwar seien Führungskräfte zunehmend an Fusionen und Übernahmen interessiert, einzelne Transaktionen werden jedoch (zu) stark nachgefragt. "Die Spreads sind sehr klein. Sobald ein Event bekannt wird, verengen sich die Spreads noch weiter", so Kotur. Deshalb ist, insbesondere wenn es doch nicht zu einem erwarteten M&A kommt, die Gefahr besonders groß, mit dieser Strategie in die Verlustzone abzutauchen. Wachstum aber auch Konsolidierung Langfristig ist Kotur für die Aussichten der Hedgefonds-Branche optimistisch und verweist zur Begründung darauf, dass die allgemeine Akzeptanz der verschiedenen alternativen Anlageklassen zu substanziellem Wachstum führen werde. "Wir rechnen mit einem Wachstum des Gesamtmarktes von über 15 Prozent p.a. in den kommenden 10 Jahren." Von der steigenden Akzeptanz sollen insbesondere Hedgefonds profitieren können. Allerdings: "Die rasch voranschreitende Reifung des Marktes und die steile Lernkurve der Investoren wird zu einem zunehmenden Wettbewerb führen. Somit wird es bei Anbietern von Fund-of-Funds zu einer weiteren Konsolidierung kommen", erwartet Kotur. |
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